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Peter Fuhrman
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Chairman, Founder and Chief Executive Officer at China First Capital (www.chinafirstcapital.com) , China-focused international investment bank and advisory firm for private capital markets and M&A transactions in China. China First Capital has a disciplined focus on -- and strives for a... More
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  • Chinese Language Article on Huge Risks of OTCBB IPO for Chinese Companies  1 comment
    Jan 4, 2011 7:59 AM

    This is Chinese-language article I wrote on the rampant dangers for Chinese companies to list themselves in US through a reverse merger or OTCBB listing. 

    美国政府整顿危害中国企业的OTCBB上市和反向收购以我的经验看来,一个成功的中国民营企业面临的最大风险不是经济通胀或是市场竞争,而是在美国市场糟糕的资本运作,特别是反向收购交易和OTCBB上市。

    这些失败的交易给越来越多的民营企业带来了致命的伤害。据最新的统计,超过七百家中国企业已经完成了反向收购或者OTCBB上市。其中,超过80%的交易都未能成功让企业筹集到足够的资本来实现企业发展的初衷,而且股票的流动性也不充沛。在OTCBB上市的企业都会得到一个有可能登陆纳斯达克的承诺,但是对于超过80%的企业来说这只是一句空话。大部分美国的投资者都认为OTCBB里的企业资质相比是低劣的,投资风险很大。OTCBB是一个不受监管的股票交易市场,大部分机构投资者都被禁止购买这个板块的股票。

    一般来说,在OCTBB上市和反向收购的最大赢家是财务顾问,律师和会计师。他们从中获得的中介费和服务费就超过一百万美元。除了现金收入以外,他们还会在交易中获得大量的认股权证,给公司上市后的股票价格造成极大的下行压力。

    从我以往的经验看来,大部分中国中小民营企业在OTCBB 上市或者反向收购都不是一个明智的选择。这些交易已经给许多优秀的中小企业带来非常大的危害。作为一个美国人,我对OTCBB成为无数中国优秀民营企业的葬身之地深感惭愧。其实,我成立中国首创投资的初衷是要帮助一位江西老板募集股权资金去扩张企业,并非是在OTCBB上市。我们为老板筹集的资金使企业的规模翻了两番,企业老板现在正和一家知名的国际投资银行合作,计划明年在香港上市,获得比OTCBB上市十倍以上的估值。

    通常,在OTCBB上市的企业都是那些没收入没利润的企业。即使一个优秀的中国企业在OTCBB上市,美国投资者也会对这家企业持怀疑的态度。虽然这不完全对也不公平,但在美国,企业老板选择在OTCBB上市就意味着企业有欺骗投资者的嫌疑。这就是为什么中国企业在OTCBB上市获得的估值那么低,有时候甚至还不及比企业今年的利润总额。

    尽管如此,2010年还是有超过一百家中国企业在OTCBB上市或者是进行了反向收购。这些交易使很多人成为了富翁,但很可惜,企业老板和投资者并不在此列。因为OTCBB上市和反向交易可以避开美国的监管赚取大量的服务费,中国的财务顾问和律师一直在恿这些交易,他们才是这里面的大赢家。

    但是这种看起来简单赚钱的交易方式可能会逐渐修正。美国政府现在已经开始评估OTCBB和反向收购给中国中小企业带来的危害。

    华尔街日报最新发表了一篇关于美国证券交易委员会SEC关于整顿中国企业反向收购交易的文章。美国SEC已经对协助中国企业进行反向收购的会计师和师律师介入全面的调查。

    此外,为了保护美国投资者,美国国会也正在考虑对反向收购和OTCBB上市程序举行听证会,他们发现几家OTCBB上市的中国企业都存在财务欺诈行为。

    倘若美国SEC行动起来,最大的受益者是中国民营企业家。只有美国政府使中国企业在OTCBB上市和反向收购变得愈发困难,这些企业家才会开始考虑通过更正规和成功的途径上市,例如在国内得到证监会的批准上市。

    推崇OTCBB上市和反向收购的财务顾问经常会说这是最快捷最简单的上市途径。他们是正确的,但是这也是因为缺乏监管才能更快更简单。换个角度来说,这也是使一个优秀的企业成为一个失败的上市公司最快最简单的的方法。

    事实上,无论在美国中国还是香港股票交易市场,都不存在一条让中国企业成为成功上市公司的捷径。

     

     

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    Disclosure: I have no positions in any stocks mentioned, and no plans to initiate any positions within the next 72 hours.

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Comments (1)
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  • Rocyang
    , contributor
    Comments (28) | Send Message
     
    Good insight. And good Chinese writing! Did you grow up in Singapore or something?
    30 Jun 2014, 07:31 AM Reply Like
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